Μια ματιά στο πως αντιδρούν οι επενδυτές στον πόλεμο και την αβεβαιότητα στην σημερινή εποχή.
Τον τελευταίο διάστημα, η Ρωσία ετοιμάζεται για εισβολή και αυξάνει τη στρατιωτική της παρουσία στα σύνορά της με την Ουκρανία. Αυτό είναι ένα σημάδι ότι ο Πούτιν λογικά θα εισβάλει στην Ουκρανία και δεν αποκλείεται να παρασύρει τις ΗΠΑ και το ΝΑΤΟ σε πόλεμο. Εκτός από το θέμα της Ουκρανίας, υπάρχει πάντα η πιθανότητα μιας ένοπλης σύγκρουσης μεταξύ των ΗΠΑ, των συμμάχων τους και του Ιράν.
Μέχρι στιγμής οι ΗΠΑ έχουν ξοδέψει περίπου 6,4 τρισεκατομμύρια δολάρια για πολέμους μετά την 11η Σεπτεμβρίου, ένα σημαντικό κομμάτι του ΑΕΠ τους. Αλλά πώς επηρεάζουν οι πόλεμοι την οικονομία και τα χρηματιστήρια; Οι ειδικοί σε θέματα ασφάλειας ζυγίζουν και μόνο ο χρόνος θα δείξει, αλλά οι ειδικοί σε θέματα επενδύσεων στέλνουν υπενθυμίσεις ότι οι προηγούμενοι πόλεμοι δεν ώθησαν μακροπρόθεσμα τις αμερικανικές μετοχές σε χαμηλότερα επίπεδα.
- Ενώ οι πολεμικές και αμυντικές δαπάνες μπορούν να αποτελέσουν ένα σημαντικό μέρος του ΑΕΠ των ΗΠΑ, οι πόλεμοι συχνά στο παρελθόν είχαν μικρή επίδραση στις χρηματιστηριακές αγορές ή στην οικονομική ανάπτυξη στο εσωτερικό.
- Οι αγορές αγνόησαν σε μεγάλο βαθμό τις πρόσφατες συγκρούσεις που σχετίζονται με τη Μέση Ανατολή και το Ιράν.
- Ένας πόλεμος μεταξύ της Ρωσίας, της Ουκρανίας και των συμμάχων του ΝΑΤΟ, ωστόσο, μπορεί να έχει σοβαρότερο αντίκτυπο, ιδίως στις τιμές των εμπορευμάτων.
Οι αγορές συχνά το αγνοούν
Η έρευνα της LPL Financial σημειώνει ότι οι μετοχές δεν έχουν δώσει τόσο μεγάλη σημασία στις γεωπολιτικές συγκρούσεις του παρελθόντος. “Όσο σοβαρή κι αν είναι αυτή η κλιμάκωση, οι προηγούμενες εμπειρίες έχουν δείξει ότι είναι απίθανο να έχει ουσιαστικό αντίκτυπο στα θεμελιώδη οικονομικά μεγέθη των ΗΠΑ ή στα εταιρικά κέρδη”, δήλωσε ο επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής της LPL Financial, John Lynch. “Δεν θα ήμασταν πωλητές μετοχών σε αδυναμία που σχετίζεται με αυτό το γεγονός, δεδομένου ότι οι μετοχές έχουν αντέξει τις αυξημένες γεωπολιτικές εντάσεις στο παρελθόν”.
“Από την έναρξη του Β’ Παγκοσμίου Πολέμου το 1939 μέχρι τη λήξη του στα τέλη του 1945, ο Dow Jones σημείωσε συνολική άνοδο 50%, δηλαδή πάνω από 7% ετησίως. Έτσι, κατά τη διάρκεια δύο από τους χειρότερους πολέμους στη σύγχρονη ιστορία, το αμερικανικό χρηματιστήριο σημείωσε συνολική άνοδο 115%”, έγραψε ο Ben Carlson, διευθυντής θεσμικής διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων της Ritholtz Wealth Management, σε ένα άρθρο σχετικά με τα αντιφατικά αποτελέσματα της αγοράς. “Η σχέση μεταξύ των γεωπολιτικών κρίσεων και των αποτελεσμάτων της αγοράς δεν είναι τόσο απλή όσο φαίνεται”.
Όταν οι αγορές μπορούν να υποφέρουν
Η ιστορία μάς λέει ότι οι περίοδοι αβεβαιότητας, όπως αυτές που βλέπουμε τώρα, είναι συνήθως οι περίοδοι που οι μετοχές υποφέρουν περισσότερο. Το 2015, ερευνητές του Ελβετικού Χρηματοοικονομικού Ινστιτούτου εξέτασαν τις στρατιωτικές συγκρούσεις στις ΗΠΑ μετά τον Β’ Παγκόσμιο Πόλεμο και διαπίστωσαν ότι στις περιπτώσεις που υπάρχει μια προπολεμική φάση, η αύξηση της πιθανότητας πολέμου τείνει να μειώνει τις τιμές των μετοχών, αλλά το τελικό ξέσπασμα ενός πολέμου τις αυξάνει.
Ωστόσο, στις περιπτώσεις που ένας πόλεμος ξεκινάει αιφνιδιαστικά, το ξέσπασμα ενός πολέμου μειώνει τις τιμές των μετοχών. Αποκάλεσαν αυτό το φαινόμενο “γρίφο του πολέμου” και είπαν ότι δεν υπάρχει σαφής εξήγηση γιατί οι μετοχές αυξάνονται σημαντικά όταν ξεσπάει πόλεμος μετά από ένα προοίμιο.
Παρομοίως, ο Mark Armbruster, πρόεδρος της Armbruster Capital Management, μελέτησε την περίοδο από το 1926 έως τον Ιούλιο του 2013 και διαπίστωσε ότι η μεταβλητότητα των χρηματιστηρίων ήταν στην πραγματικότητα χαμηλότερη σε περιόδους πολέμου. “Διαισθητικά, θα περίμενε κανείς ότι η αβεβαιότητα του γεωπολιτικού περιβάλλοντος θα μεταφερόταν στη χρηματιστηριακή αγορά. Ωστόσο, αυτό δεν συνέβη, εκτός από τη διάρκεια του πολέμου του Κόλπου, όταν η μεταβλητότητα ήταν περίπου σύμφωνη με τον ιστορικό μέσο όρο”, δήλωσε.
Όσον αφορά τη σύγκρουση με το Ιράν, ωστόσο, οι επενδυτές αντέδρασαν συγκρατημένα στα πρωτοσέλιδα. “Αν το 2019 μας δίδαξε κάτι, είναι ότι πρέπει να προσπαθείτε όσο το δυνατόν καλύτερα να τηρείτε τη διαδικασία και να μην αναλώνεστε στα πρωτοσέλιδα”, δήλωσε ο τεχνικός αναλυτής της Strategas Todd Sohn στην Washington Post. “Κατά έναν θλιβερό τρόπο, αναρωτιέμαι αν το έχουμε συνηθίσει. Αναρωτιέμαι αν η αγορά έχει μάθει να προεξοφλεί αυτά τα γεγονότα”.
“Μέρος του λόγου για την ηρεμία μπορεί να έγκειται στην αλλαγή της δομής των παγκόσμιων αγορών πετρελαίου και στο πώς η αμερικανική οικονομία έχει γίνει λιγότερο ευάλωτη στις διακυμάνσεις των τιμών της ενέργειας”, δήλωσε ο επικεφαλής παγκόσμιας στρατηγικής της JPMorgan Funds David Kelly σε σημείωμά του. “Μέρος του λόγου μπορεί να είναι καθαρά ψυχολογικός. Οι σημερινοί επενδυτές έχουν δει τη χρηματιστηριακή αγορά να ανακάμπτει τόσο από την 11η Σεπτεμβρίου όσο και από τη Μεγάλη Χρηματοπιστωτική Κρίση, αναμφισβήτητα τα μεγαλύτερα γεωπολιτικά και οικονομικά σοκ της εποχής μας. Αυτό διευκολύνει τους επενδυτές να αποτιμήσουν άλλα γεγονότα”.
Μια σύγκρουση με τη Ρωσία μπορεί επίσης να προκαλέσει αστάθεια στις αγορές πετρελαίου, καθώς η Ρωσία είναι βασικός παραγωγός αργού πετρελαίου και φυσικού αερίου, με αγωγούς που τροφοδοτούν πολλά μέρη της Ευρώπης. Αν η Ρωσία κλείσει τη στρόφιγγα ή αν υποστεί ζημιά στις πετρελαϊκές υποδομές της, αυτό θα μπορούσε να οδηγήσει σε υψηλότερες τιμές ενέργειας. Οι διακοπές στα λιμάνια γύρω από τη Μαύρη και τη Βαλτική Θάλασσα θα μπορούσαν επίσης να δημιουργήσουν ακόμη μεγαλύτερους ναυτιλιακούς πονοκεφάλους και να οδηγήσουν σε πληθωρισμό των τροφίμων, καθώς τα σιτηρά και άλλα βασικά προϊόντα παραμένουν κολλημένα στη θάλασσα.
Συνοψίζοντας
“Τα τελευταία χρόνια, οι αγορές έχουν μάθει να μην αντιδρούν υπερβολικά σε πολιτικά και γεωπολιτικά σοκ για δύο λόγους: πρώτον, την πεποίθηση ότι δεν θα υπάρξει σημαντική επακόλουθη όξυνση του αρχικού σοκ και δεύτερον, ότι οι κεντρικές τράπεζες ήταν έτοιμες και ικανές να καταστείλουν τη χρηματοπιστωτική μεταβλητότητα”, δήλωσε ο Mohamed Aly El-Erian, επικεφαλής οικονομικός σύμβουλος της Allianz, σε στήλη του Bloomberg.8
Αλλά προειδοποίησε ότι οι επενδυτές που αγοράζουν στις μεγάλες πτώσεις θα πρέπει να χρησιμοποιούν μια επιλεκτική συνολική στρατηγική. “Αυτό περιλαμβάνει την έμφαση σε ανοδικές σε ποιότητα συναλλαγές που εδράζονται σε εύρωστους ισολογισμούς και υψηλή παραγωγή ταμειακών ροών, την αντίσταση στον ισχυρό πειρασμό για μεγάλης κλίμακας μετατοπίσεις από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία υπέρ διεθνών επενδύσεων και τη μείωση της έκθεσης σε εγγενώς λιγότερο ρευστά τμήματα της αγοράς που έχουν βιώσει ευεργετικές επιδράσεις από την έκτακτη τόνωση των κεντρικών τραπεζών και τη γενική προσπάθεια για απόδοση και αποδόσεις”.
investopedia.com
